Cập nhập thị trường: 11/5/2026

Earnings Eurphoria

Macro

Equities kéo dài đà tăng: Nasdaq +4.5%, S&P +2.3%, đều lập ATH mới. Đà lan tỏa rộng hơn khi small caps cũng đạt đỉnh cùng với mega‑cap tech. Nonfarm payrolls vượt kỳ vọng (115k so với 65k dự báo), thất nghiệp giữ ở 4.3%. Thị trường lao động tỏ ra bền bỉ.

Tình hình Hormuz biến động nhưng thị trường coi đó như nhiễu. Project Freedom khởi động vào thứ Hai: Mỹ mở đường và hạ chìm sáu tàu Iran; thực tế chỉ hai tàu đi qua. Trump tạm dừng chiến dịch vào thứ Ba để nhường chỗ cho đàm phán trong khi phong tỏa cảng Iran vẫn tiếp diễn. Iran tấn công cơ sở hạ tầng năng lượng UAE, tàu hàng bị trúng đòn ở eo biển, và giá Brent dao động $88–$113 trong tuần. Dù vậy, equities hầu như không phản ứng mạnh.

War premium định nghĩa Q1 đã phần lớn được xóa bỏ dù xung đột vẫn tiếp diễn. Đây có thể là một repricing hợp lý do động lực earnings từ AI và thị trường lao động vững, hoặc là sự chủ quan dễ bị phạt khi căng thẳng leo thang. Iran đưa đề xuất phản hồi yêu cầu chủ quyền eo biển, đòi bồi thường và dỡ lệnh trừng phạt; Trump gọi là “hoàn toàn không thể chấp nhận”. Giá dầu tăng ~3% vào mở cửa thứ Hai.

Tuần này đáng chú ý: CPI vào thứ Ba sẽ cho thấy rõ khả năng truyền qua của đợt tăng giá năng lượng vào lạm phát. Powell kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch vào thứ Năm, Warsh nhiều khả năng được xác nhận. Dot plot đầu tiên dưới quyền Warsh tại cuộc họp June FOMC có thể là sự kiện Fed quan trọng nhất năm.

Digital Assets: Breakout

BTC phá vỡ mốc $80k, chạm ~$83k trước khi chốt quanh $82k — lần đầu trên mức này từ tháng 1 và là một breakout sạch so với 200‑day MA đã là ngưỡng cản trong bảy tháng. Đây là tín hiệu mà thị trường chờ đợi. Nhưng cơ chế dẫn tới mức này đáng khiến nhà đầu tư thận trọng hơn là hưng phấn.

Cú tăng dựa trên việc OI nhảy từ $48B lên $58B trong một tháng. Bull market lý tưởng được xác nhận bằng spot; đợt này lại được kéo bởi perps. BTC từng lầm lũi đi trên $70k, nhiều người hoài nghi, shorts vào ồ ạt, bị liquidate và phải cover bằng việc mua vào. Funding vẫn chủ yếu ở trạng thái short, nên có thêm squeeze khả năng xảy ra. Nhưng việc cover shorts không đồng nghĩa với conviction của người mua dài hạn.

Bức tranh dài hạn tích cực hơn: ETF flows thêm $623M; quỹ mới của Morgan Stanley thu $194M trong tháng đầu mà không có ngày outflow nào. Dự trữ exchange vẫn ở mức thấp nhất 7 năm — câu chuyện tích lũy dài hạn còn đó. Vấn đề thời điểm ngắn hạn là nguồn lực đẩy giá hiện nay có vẻ là leverage/short covering; khi squeeze hạ nhiệt, spot phải xuất hiện để duy trì mức giá, nếu không sẽ có retrace.

RSI đang tiến vào vùng overbought. Có thể BTC tiếp tục mài dao lên gần $85k, nhưng risk‑reward khi chase ở đây không hấp dẫn. Nếu squeeze kết thúc mà spot không tham gia, vùng phía dưới sẽ khá mỏng.

Trên alts, xu hướng từ “mọi thứ cùng tăng” chuyển sang bid theo từng tên riêng lẻ. Tokenization bắt đầu thu hút sự quan tâm thực sự từ institutional, với Centrifuge dẫn dắt. Các token AI compute cũng được bid lên; Venice Token tăng nhờ usage nền tảng và cơ chế giảm phát. Narratives đã trở lại nhưng mang tính chuyên biệt hơn.

Our take:

"We should get confirmation of what kind of rally this is really soon"

Việc vượt lên trên 200‑day MA là quan trọng — lần đầu kể từ October, loại bỏ ngưỡng kỹ thuật đã định nghĩa bear market. Nhưng nó xảy ra dựa trên leverage và short covering, kèm theo spot volumes sụt giảm. Những đáy chu kỳ trước thường được xác nhận bằng pickup organic ở spot — điều đó chưa xuất hiện lần này.

Đầu tư tổ chức vẫn là luận điểm mạnh nhất: ETF flows, rút ròng dự trữ trên exchange, và whale accumulation đều cho thấy holders dài hạn đang hấp thụ cung. Tuy nhiên, bid này giảm đi về tương đối khi giá lên cao.

Hiện tại equities đang kéo crypto. Nếu CPI nóng và quá trình chuyển giao tại Fed (Warsh) tạo ra bất định, lực kéo trên equities có thể chững lại. BTC trụ trên $80k sau một cú sốc vĩ mô sẽ là xác nhận; bán đồng pha sẽ chỉ ra rằng squeeze mới là động lực thực sự, không phải thay đổi “regime”.

Cơ cấu squeeze liên tục có thể được giải quyết dần nhưng nếu quay lại, nó có thể đẩy thị trường cao hơn trong ngắn hạn. Về trung hạn, có lẽ thị trường cần một nhịp nghỉ khi RSI đã căng trong bối cảnh spot activity giảm mà leverage/speculation tăng.

Bài viết này được biên dịch từ nguồn gốc.