Market Update: 13 April 2026

Tóm tắt nhanh

• Ceasefire rally (Nasdaq +4.5%, BTC +2.6%) đang đảo chiều khi đàm phán Islamabad sụp đổ và Mỹ thông báo phong tỏa hải quân hoàn toàn đối với cảng Iran từ 10 a.m. ET hôm nay.
• March CPI ghi 3.3% YoY do cú sốc giá xăng kỷ lục, nhưng core CPI giữ ở 2.6% YoY — thấp hơn kỳ vọng. Kết quả tháng 4 và 5 sẽ cho thấy nguy cơ lan tỏa rõ hơn.
• BTC giao dịch trong vùng hẹp $65k–$73k hơn hai tháng, với mật độ liquidation xếp lệch lên phía trên giá. Thị trường đang trong trạng thái coiling.

Rally, Reality

Macro

Tuần trước diễn ra theo hai pha rõ rệt. Pha một là đợt ceasefire rally: S&P có bảy phiên tăng liên tiếp tính tới thứ Sáu, vol nén và VIX rơi dưới 20 lần đầu từ đầu tháng Ba, còn Brent giảm về khoảng $96 khi thị trường định giá khả năng Hormuz mở lại.

Pha hai bắt đầu cuối tuần. VP Vance trở về từ Islamabad mà không đạt thỏa thuận. Điểm vướng là vấn đề hạt nhân, cùng các yêu sách của Iran về kiểm soát Hormuz, bồi thường chiến tranh và tiếp cận tài sản bị đóng băng — tất cả bị bác bỏ. Tổng thống đáp trả bằng phong tỏa hải quân toàn phần đối với cảng Iran. Brent vọt 8% lên trên $103 vào thứ Hai, xóa sạch mức giảm của tuần trước chỉ trong một phiên.

Thứ Năm CPI trông xấu về mặt bề ngoài nhưng thị trường phần lớn phớt lờ. Headline tăng 0.9% MoM lên 3.3% YoY, trong đó đợt tăng 21.2% của gasoline chiếm gần ba phần tư. Core là 0.2% MoM và 2.6% YoY, đều thấp hơn kỳ vọng — lý do khiến cổ phiếu không dao động mạnh. Đọc nhận: đây là cú sốc năng lượng tập trung, không phải lạm phát lan tỏa rộng. Với kịch bản hiện tại, điều đó đúng cho tháng Ba. Tuy nhiên, chi phí năng lượng cần thời gian để thấm vào vận tải, thực phẩm và dịch vụ, và khi ceasefire đã chết và Hormuz vẫn gần như đóng, các chỉ số tháng 4 và 5 sẽ quan trọng để xác định liệu cú sốc này có bị hạn chế hay sẽ lan rộng. Thị trường đang định giá không có động thái lãi suất trong 2026; cắt sâu toàn phần dự kiến sớm nhất vào 2027.

Điều đáng chú ý là mặc dù có những diễn biến trên, thị trường không hoảng loạn. Châu Á giảm qua đêm nhưng không có phản ứng quá mức. Nasdaq futures giữ vững. Mỗi tin tức mới tạo phản ứng nhỏ hơn trước — hoặc thị trường đã giá xấu nhất, hoặc đang trở nên chủ quan. Có lẽ là ở giữa.

Bên ngoài căng thẳng địa chính trị, các vấn đề cơ bản vẫn tồn tại: thị trường lao động còn yếu, câu hỏi tính bền vững AI capex chưa có lời giải, và cuộc khủng hoảng vốn tư nhân vẫn đang diễn. Động lực thú vị trong vài tuần tới là US earnings season. Không phải vì số liệu Q1 sẽ thay đổi cục diện, mà vì sự chú ý sẽ dịch chuyển về phân tích bottom-up thay vì chỉ giao dịch theo headline vĩ mô — sự thay đổi này có thể tạo ra biến động.

Digital Assets

BTC kết tuần tăng 2.6%, xếp thứ sáu trong cross-asset leaderboard. Crypto tham gia đợt risk-on nhưng không dẫn dắt. Hợp lý khi BTC đã giữ sức tương đối tốt trong giai đoạn biến động mạnh trước đó, nên ít dư địa để “recover”.

Vùng dao động tiếp tục thắt lại. BTC đã giao dịch ở khoảng $65k–$73k hơn hai tháng, và dải gần đây thu hẹp về $68k–$73k. Sáng nay BTC quanh $71k, giảm ~2.7% vì tin phong tỏa nhưng vẫn giữ trên $70k. Tháng Ba, mọi tin leo thang đều kéo BTC giảm mạnh theo cổ phiếu. Hiện BTC nhận đòn nhưng giữ vùng hỗ trợ tốt hơn so với trước.

Heatmap liquidation cho thấy câu chuyện rõ ràng. Hai tháng giao dịch trong range đã tạo các cụm dày đặc hai bên, nhưng phân phối là bất đối xứng. Mật độ short liquidation lớn xếp trên giá, đặc biệt quanh vùng $70k. Phía dưới mỏng hơn, chỉ có một vài vùng thanh khoản ở $60–63k nhưng không tập trung. Open interest tăng trong khi funding rate dao động giữa dương và âm. Một cú phá lên sẽ squeeze các short tập trung và có thể dẫn vào một range mới. Hướng phá xuống gặp ít lực cản cơ học hơn.

Về flows, ETF spot BTC ghi $22.3 triệu net inflows tuần trước — tích cực nhưng không đủ để nói rằng tâm lý tổ chức đã thay đổi. ETH tiếp tục outflow với YTD fund outflows $327 triệu, và CLARITY Act làm dòng tiền tổ chức ngại vào sản phẩm staked.

Derivatives phản ánh trạng thái coiling. Perp OI ổn định trong vùng $28–30 tỷ. Funding từng dương nhẹ giữa tuần rồi nhanh chóng về trung tính khi tin phong tỏa xuất hiện vào thứ Hai. Ở mảng options, dealer gamma exposure tập trung quanh $68k–$72k nghĩa là hoạt động hedging sẽ khuếch đại biến động qua các strike đó. Đây là setup ưa thích cho một catalyst thay vì tiếp tục dao động sideway kéo dài.

Our take:

“The macro so far hasn’t broken the BTC range yet. It feels like all the pieces including macro, the AI trade and crypto regulation will come into play to decide direction soon…”

Kết luận tóm tắt: trade ceasefire đã chấm dứt. Sụp đổ đàm phán Islamabad loại bỏ khung giảm leo thang mà thị trường từng neo vào. Chúng ta trở lại tư thế leo thang với IRGC gọi hành động phong tỏa là “hải tặc” và cảnh báo không cảng nào trong Vùng Vịnh an toàn. Tuy nhiên, hàm phản ứng giảm dần trước tin tức là có thật.

Ngoài khía cạnh vĩ mô, chúng tôi theo dõi chặt vùng giá. Positioning đã neo vào vùng này ở cả hai phía nhưng breakout có nhiên liệu cơ học nhiều hơn cho kịch bản upside so với downside. Xác định catalyst là chuyện khác.

• Nếu Hormuz mở lại xác nhận: BTC có thể phá mid-70s và thiết lập vùng mới.
• Nếu leo thang tiếp: khả năng vẫn range-bound với drift xuống.
• Earnings season có thể kéo sự chú ý về fundamentals thay vì chỉ headline địa chính trị — thậm chí một phần chuyển đổi trong tâm lý thị trường cũng có thể thay đổi hành vi positioning ở mép của range.

Bài viết này được biên dịch từ nguồn gốc.